北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事(shì古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是(shì)一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么(me)不通过古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中写下一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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